Deutsche Hypo: czekając na ogólnoświatową recesję

Różnice w wielkości spadku w porównaniu do poprzedniego kwartału były niewielkie –sygnał płynący z rynku był wszędzie identyczny. Jak dotąd przebieg spadku był stosunkowo umiarkowany w Polsce (-6,7 proc. do poziomu 171,7 punktów) i w Wielkiej Brytanii (-6,8 proc. do 183,4 punktów). Holandia (-9 proc. do 172,7 punktów), Francja (-9,4 proc. do 216,8 punktów) i Hiszpania (-9,4 proc. do 180,8 punktów) znalazły się pośrodku, a największe obniżenie odnotowano w Niemczech, gdzie REECOX zmniejszył się o 11,8 proc., co daje dwucyfrowy spadek. – W historii REECOX porównywalna tendencja w Niemczech, kraju uznawanym za „bezpieczną przystań”, miała miejsce tylko dwa razy – po atakach na World Trade Center we wrześniu 2001 roku i podczas kryzysu finansowego w październiku 2008 roku – podkreślają autorzy opracowania.

– Pandemia koronawirusa i jej skutki doprowadziły w naszym życiu do znacznych zmian, których wymiar jest różny w poszczególnych krajach. Występujące różnice znajdują odzwierciedle­nie w wynikach poszczególnych wskaźników dla rynku akcji nieruchomości – podczas gdy w Niemczech spadły one znacząco o 16,8 proc., to spadek odnotowany w Ho­landii był na poziomie 64 proc (!). Różnice widoczne są również w kontynuacji projektów budowlanych – w kra­jach takich jak Niemcy i Holandia na placach budowy praca jest kontynuowana, podczas gdy inne kraje, jak na przykład Francja i Wielka Brytania, całkowicie wstrzymały prace. Po raz pierwszy od wielu lat na europejskim rynku nieruchomości można więc zaobser­wować tendencje zmierzające w odmiennych kierun­kach. Sytuacja ta nie dotyczy wyłącznie przebiegu samego kryzysu, lecz uwidocznia się również w różnym przebiegu procesów ożywiania się rynków. Pozostaje mieć nadzieję, że po tym trudnym okresie będziemy mogli jak najszybciej powrócić do normalności – uważa Sabine Barthauer, członek zarządu Deutsche Hypo.

Nasz chata z kraja...?
Autorzy opracowania podają, że relatywnie stabilna koniunktura występuje na polskim rynku nieruchomości. Deutsche Hypo REECOX dla Polski odnotował relatywnie niewielki spadek o 6,7 proc. W porównaniu z innymi rynkami analizowanymi w ramach REECOX, dotychczas odczuwalne skutki pandemii Covid 19 były w Polsce słabsze. Spadek o 6,7 proc. w porównaniu z poprzednim kwartałem stanowi najmniejsze pogorszenie procentowe spośród wszystkich branych pod uwagę rynków, niemniej poziom 171,7 punktu na koniec kwartału to najniższa wartość od września 2015 roku. – Na początku 2020 roku branża nieruchomości w Polsce miała dobry start. W pierwszym kwartale 2020 roku udało się osiągnąć bardzo dobry wynik z łączną wartością transakcji na rynku inwestycyjnym na poziomie 1,7 mld euro, choć w marcu wyraźnie wzrosła niepewność co do gospodarczych skutków pandemii koronawirusa – komentuje Beata Latoszek, dyrektor przedstawicielstwa Deutsche Hypo w Warszawie. – Godny uwa­gi jest fakt, że rozwój poszczególnych segmentów jest niezwykle zróżnicowany. W szczególności kryzys dotknął nieruchomości hotelowe i handlowe. Inaczej wygląda sytuacja w przypadku nieruchomości biurowych. Inwestorzy nadal bardzo interesują się tą klasą aktywów, jednak przy zawieraniu transakcji ocze­kują uwzględnienia w cenie zakupu odpowiednich rabatów związanych z korona­wirusem. O ile potencjalni sprzedający nie dają się tym zniechęcić, to w najlepszych lokalizacjach możliwe może być osiągnięcie stopy kapitalizacji nawet 6 proc. [przed pandemią mówiło się o okolicach 4 proc. – przyp. red]. Inaczej wygląda obecna sytuacja dla nieruchomości logistycznych, które należy zaliczyć do wygranych. Pozostałe kwestie zależeć będą przede wszystkim od czasu trwania kryzysu wywołanego koronawirusem, ponieważ to czas jego trwa­nia zadecyduje o tym, jaki będzie miał on wymiar. Na chwilę obecną nie jest możliwe sporządzenie wiarygodnej prognozy – uważa Beata Latoszek.

Podawany co kwartał REECOX ma odzwierciedlać rozwój sytuacji ekonomicznej na rynkach nieruchomości w Niemczech, Francji, Wielkiej Brytanii, Polsce, Hiszpanii i Holandii. Obliczenia przeprowadzane są dla każdego z sześciu państw w oparciu o pięć zmiennych wejściowych. W Polsce są to indeksy giełdowe WIG20, WIG Developers (NIER), wskaźnik nastrojów gospodarczych (ESI) dla Polski Komisji Europejskiej, stopa bazowa oparta na podstawowej stopie procentowej EBC oraz stopa procentowa dziesięcioletnich polskich obligacji skarbowych.