Tak nam dobrze,

Według opublikowanego we wrześniu raportu CB Richard Ellis Większość inwestycji dotyczy obiektów handlowych (około 50 proc. całości) oraz biur (ok. 30 proc.). Oba sektory wciąż odnotowują spadek stóp kapitalizacji, choć nie jest on już tak drastyczny, jak  Według prognoz CBRE odnotowywane 3-4 lata temu wysokie stopy kapitalizacji prawdopodobnie spadną do końca bieżącego roku do poziomu około 5,49 proc. w przypadku biur w Warszawie oraz 5,9 proc. w sektorze handlu.

z nich swoje fundusze.

i znaczący spadek stóp kapitalizacji powoduje, że właściciele sprzedają obiekty przy naprawdę niskich stopach. W roku 2003 wynosiły one 9-10 proc., a teraz 6 proc. – to oznacza duży zysk dla inwestorów – ocenia Paweł Welo, dyrektor działu inwestycji w CBRE.

Niższe stopy kapitalizacji mają jeszcze jeden widoczny efekt – inwestorzy muszą teraz o wiele ostrożniej kupować.

W przeszłości nieruchomości kupowane były z oczekiwaniem różnicy stóp kapitalizacji. Inwestycje nie wymagały na przykład tak szczegółowych analiz pod kątem potencjału najemców, demografii otoczenia, siły nabywczej czy przyszłej podaży centrów handlowych – wyjaśnia Michael Atwell, partner w Cushman  Innym, coraz częstszym zjawiskiem są transakcje typu „sale-and-leaseback”. Ponieważ obecnie czynsze stabilizują się, rynek staje się bardziej korzystny dla właścicieli obiektów, a deweloperzy są bardziej skłonni budować obiekty spekulacyjnie, transakcje „sale-and-leaseback” stają się coraz bardziej popularne wśród właścicieli nieruchomości.

Michael Atwell podkreśla jeszcze inny istotny trend.

 Stopy procentowe to następny ważny element prognozowania liczby przyszłych transakcji inwestycyjnych w Polsce.

– uważa Paweł Welo. – Wówczas trzeba będzie zaczekać na ponowny wzrost czynszów.

w sektorze obiektów handlowych.

w miastach regionalnych do poziomu około 6 proc. Miasta posiadające 100-300 tysięcy mieszkańców bardzo interesują deweloperów. Bardzo agresywni są inwestorzy irlandzcy, którzy w ciągu nadchodzących kilku lat będą chcieli zdobyć najlepsze lokalizacje – mówi Paweł Welo.

6 proc. Na rynku warszawskim nie ma już wielkiego pola manewru, ponieważ osiągnięcie przez stopy kapitalizacji poziomu ok. 5 proc. nie jest możliwe ze względu na określony poziom stóp procentowych.

Tanio magazynuj

– ma zadziałać efekt domina po boomie w sektorze handlowym. Przemysł i magazyny mają zyskać także w wyniku coraz częstszego lokowania Jednak Michael Atwell podkreśla, że rozwój tego rynku uzależniony jest od czynników innych niż wzrost gospodarczy.

 Czy rok 2007 znów okaże się rekordowy pod względem łącznej wartości inwestycji? Paweł Welo jest w tej materii powściągliwym optymistą.

– zostały one kupione zbyt agresywnie – podsumowuje Paweł Welo.