Budownictwo hamuje na całym świecie

W ciągu ostatniej dekady za największą częścią wzrostu w skali globalnej stały rynki wschodzące (+57 proc. od 2008 roku), podczas gdy rynki rozwinięte nie odzyskały nawet w pełni wartości charakteryzujących je przed kryzysem (lata 2007-2008). Idąc dalej – spowolnienie tempa wzrostu PKB oraz bardziej rygorystyczne warunki finansowe i monetarne wpłyną na spowolnienie wzrostu w sektorze mieszkaniowym (+3 proc. r/d/r w 2019 roku, po +3,5 proc. r/d/r w 2018 roku i +4 proc. r/d/r w 2017 roku). Niezbędna dyscyplina fiskalna i impet rozwoju handlu elektronicznego mogą zaś tłumaczyć ograniczenie wzrostu, jakiego spodziewamy się w segmentach infrastruktury i komercyjnym.

Zgodnie z opiniami ekspertów Euler Hermes działających na poszczególnych lokalnych rynkach, opracowujących ich analizy w zakresie popytu, rentowności, płynności i otoczenia biznesowego, sektor budowlany nie był w stanie zbudować buforów (finansowych) i w pełni zregenerować się po kryzysie z 2008 roku, pomimo zdrowego, ekspansywnego cyklu koniunkturalnego dla tego sektora na świecie:

• Płynność historycznie była i pozostaje obecnie największą bolączką dla branży w skali światowej – średni wskaźnik DSO (Days Sales Outstanding – okres obiegu należności) w sektorze budowlanym utrzymuje się na poziomie 85 dni, co wskazuje, że budownictwo pozostaje w pierwszej trójce sektorów o najgorszych wynikach w zakresie opóźnień płatności.

• Na niektórych z największych rynków budowlanych popyt ledwo drgnął. Wolumen wzrostu w budownictwie gospodarek rozwiniętych był ujemny (-0,4 proc. CAGR) podczas obecnego światowego cyklu budowlanego (od 2008 do chwili obecnej). Na niektórych z największych rynków budowlanych (np. Francja, Niemcy, Włochy i USA) popyt wciąż nie powrócił do poziomu sprzed kryzysu.

• Rentowność również była pod coraz większą presją rosnących kosztów składowych, w szczególności kosztów pracy.

Pierwszą oznaką zmiany sytuacji jest fakt, że w najnowszych statystykach widoczne jest pogorszenie w odniesieniu do liczby niewypłacalności występujące równocześnie na szerokim obszarze geograficznym – w ciągu pierwszych trzech kwartałów 2018 roku odnotowano na całym świecie 41 przypadków niewypłacalności znacznych graczy w tym sektorze (+7 r/d/r), więcej niż w tym samym czasie w sektorze handlowym (39). – Rosnąca w ostatnim dziesięcioleciu branża budowlana nie "naprawiła dachu, gdy świeciło słońce", by zacytować J.F. Kennedy'ego. Według naszych własnych danych, średnie oceny ryzyka sektorowego – uwzględniające popyt, rentowność i płynność – nie poprawiły się w odniesieniu do kilkunastu milionów firm budowlanych z 70 krajów. W efekcie sektor budowlany jest mniej przygotowany, niż był, na zbliżający się spadek koniunktury – powiedział Ludovic Subran, szef globalnego działu badań makroekonomicznych w Allianz i główny ekonomista Euler Hermes.

Według analityków firmy sektor budowlany jest z całą pewnością poważnym kandydatem do stania się największą ofiarą kolejnego kryzysu. Budownictwo jest ważną częścią wszystkich gospodarek (zarówno rozwiniętych jak i wschodzących), wyraźnie tym samym wpływając na powiększanie lub zmniejszanie cyklicznej recesji.

Prognozy opracowane przez Euler Hermes dla pięciu największych rynków budowlanych: 1. Stany Zjednoczone: Budownictwo wzrosło o +3 proc. r/d/r w 2018 roku i wzrośnie o +2,1 proc. r/d/r w 2019 roku. Na rynku mieszkaniowym pojawiają się sygnały ostrzegawcze. Zapotrzebowanie i marże operacyjne pozostają poniżej poziomu sprzed kryzysu.

2. Chiny: Budownictwo wzrosło o +4,2 proc. r/d/r w 2018 roku i, można się spodziewać, że wzrośnie o +4 proc. r/d/r w 2019 roku. Rosnąca dźwignia finansowa i wysokie ryzyko płynności.

3. Francja: Budownictwo wzrosło o +1,6 proc. r/d/r w 2018 roku i – według prognoz – o +1,5 proc. w 2019 roku. Słabnący popyt i marże operacyjne. Płynność, po długim okresie poprawy, zaczyna wykazywać pierwsze oznaki pogorszenia.

4. Wielka Brytania: Budownictwo wzrosło o +0,5 proc. r/d/r w 2018 roku i wzrośnie o kolejne +1,5 proc. w 2019 roku. Ożywienie popytu, ale zahamowanie rentowności i pogorszenie płynności. Niepewność w kwestii Brexitu wpływa na ufność (i chęć do zwiększania wydatków) firm jak i konsumentów.

5. Niemcy: Budownictwo wzrosło o +2,9 proc. r/d/r w 2018 roku i zapewne wzrośnie o +2,8 proc. r/d/r w 2019 roku. Solidny popyt i rentowność. Jednak płynność przestała się już poprawiać i wykazuje pierwsze oznaki pogorszenia.

Najnowszy raport Euler Hermes o światowym budownictwie można pobraćz serwisu internetowego firmy.